국내 제약·바이오 업계가 올해 들어 잇따른 회생절차 신청으로 흔들리고 있다. 잇단 신약개발 실패와 자금난, 글로벌 자본시장 위축이 겹치며 상장폐지 위기까지 고조되는 모습이다. 

업계는 기술특례 상장 이후 성과 검증에 실패한 기업이 줄줄이 무너지고 있다며, 제도의 근본적 보완이 필요하다고 지적한다.

잇단 회생절차 신청…투자자 불안 가중

금융감독원 전자공시시스템에 따르면 올해 제약바이오 기업 중 동성제약, 한국코러스제약, EDGC(이원다이애그노믹스), 제넨바이오, 엔케이맥스 등 5곳이 회생절차를 시작했다.

동성제약은 지난 5월 7일 경영권 분쟁과 유동성 위기로 서울회생법원에 기업회생절차(법정관리)를 신청했다. 같은 시기 1억 원대 전자어음이 부도 처리되며 경영 위기가 수면 위로 드러났다.

동성제약은 오너 2세인 이양구 회장이 지난해 10월 사임하며 나원균 전 부회장이 대표로 선임돼 3세 경영이 시작됐는데, 이양구 회장이 지난 4월 보유 지분 368만4838주(14.12%) 전량을 브랜드리팩터링에 매각하며 분쟁이 촉발됐다.

나원균 대표는 회생절차 개시 신청과 함께 임시주총 소집 저지로 경영권 사수에 나선 상태다.

브랜드리팩터링은 ‘AI 의약품 배송 플랫폼’ 사업을 동성제약의 신사업으로 내세우며 12일 임시주주총회를 앞두고 경영권 확보를 위해 주주들을 설득하고 있다.

동성제약은 9월 12일 열린 주주총회에서 뚜렷한 승자를 가리지 못하면서 경영권 분쟁이 장기화 조짐을 보이고 있다.

이날 나원균 대표 해임 안건은 특별결의 요건을 충족하지 못해 상정이 철회됐고, 이양구 회장이 추진한 사외이사 선임안도 후보자 사퇴로 무산됐다. 

다만 함영휘·유영일·이상철이 사내이사로, 원태연이 사외이사로 새롭게 합류하며 이사진 일부가 바뀌었다.

한국코러스제약은 지난달 1일 서울회생법원에 회생절차 개시를 신청했다. 이와 함께 회사 재산 보전처분과 포괄적 금지명령도 요청했다. 

보전처분은 회생 절차 개시 전 단계에서 회사가 주요 자산을 임의로 매각하거나 담보로 제공하지 못하도록 막는 장치다. 또한 포괄적 금지명령은 개별 채권자들이 강제집행이나 가압류, 담보권 실행에 나서는 행위를 일괄적으로 제한하는 제도다.

회사는 이번 회생 절차를 기점으로 신규 투자 유치와 사업 구조 재편에 속도를 내겠다는 방침이다. 

법원이 회생 개시를 인가하면 한국코러스는 채무 상환이 유예되고 채권자들의 강제집행이나 가압류도 제한되며, 채권자 동의를 얻기 위한 회생계획안을 제출해야 한다. 

EDGC는 지난해 4월 계속기업 존속능력 불확실성을 지적받으며 감사의견 거절을 받았고, 회생절차 개시 결정 이후 매각을 진행했다.

다만, 지난해 8월과 10월 공개경쟁입찰에서 매수자를 찾지 못하면서 금년 초 회생절차 폐지 결정을 받았꼬, 회사는 이에 불복해 회생절차를 재신청했다.

제넨바이오는 지난 3월 회생절차 개시를 신청했지만 한국거래소가 지난 6월 상장폐지를 의결하면서 결국 상장폐지됐다.

제넨바이오는 인수합병(M&A) 방식의 회생절차를 추진했으나 인수자를 확보하지 못했다.

또한 상장폐지로 인해 추가 투자 유치가 사실상 어려워지면서 회사 측은 회생절차를 폐지를 신청했고, 정리매매 기간을 거쳐 상장폐지됐다.

반면, 엔케이맥스는 지난해 4월 법원에 회생절차 개시를 신청한 지 1년 4개월 만에 최근 회생절차 종결을 신청했다. 

앞서 인가 전 인수·합병(M&A) 계약을 체결해 신규 자금 유치에 성공했고, 이를 회생계획안에 반영해 법원 인가를 받았다. 

엔케이맥스는 최근 수원시와 투자 협약을 맺어 본사 및 연구소 수원 이전을 추진 중이다. 이전 이후 사업 정상화에 속도가 붙을 것으로 전망된다.

기술특례 상장 명암

이처럼 제약·바이오사들이 잇따라 유동성 악화로 법정관리를 신청하면서 업계 전반에 ‘도미노 위기론’이 제기되고 있다.

특히 다수 기업이 ‘기술특례 상장’을 통해 시장에 진입했다는 점에서 우려가 커지고 있다. 기술평가를 통해 상장 문턱은 낮췄지만 상장 이후에도 지속적으로 연구개발 자금이 필요한 바이오기업 특성상 성과 지연이 곧 자금난으로 이어지는 구조적 한계가 드러나고 있다.

기술특례로 코스닥에 입성한 기업 상당수가 임상 성과 부진, 글로벌 경쟁 심화, 파이프라인 축소 등으로 어려움을 겪고 있다. 

전문가들은 현재 상황을 ‘필연적 구조조정 과정’으로 본다. 시장에 진입한 다수 기업이 옥석 가리기를 거치며 일부는 퇴출되고, 일부는 합병이나 외부 투자 유치로 재편될 수밖에 없다는 것이다.

실제 최근 바이오 업계에서는 자산 매각, 연구소 축소, 인력 감축 등 고강도 구조조정 움직임이 확산되고 있다. 국내외 자본시장이 얼어붙은 상황에서 생존을 위해선 비용 효율화가 불가피하다는 분석이다.

업계 관계자는 “기술특례 상장 제도가 바이오산업 성장에 기여한 측면은 분명히 있지만, 결과적으로 시장 신뢰도를 떨어뜨리고 투자 위축을 불러온 것도 사실”이라며 “상장 이후에도 주기적인 기술평가나 경영 성과 검증 장치를 마련해야 한다”고 강조했다.